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Tata Steel Rating / Add - 子公司拉下来

时间:2021-11-22 10:29:00 来源:

Q2FY20综合的EBITDA达到38亿卢比(下跌48%/ 29%Y-O-y / Q-O-Q),我们/共识估计为印度和全球子公司的表现较弱,为46/44英镑。实现下降符合该行业。我们将FY20 / 21E EPS修改为56/41(早些时候51/55卢比),因为我们(i)将基准钢材价格降低5%和国内溢价每人; (ii)将国内体积估计减少3%/ 1%; (iii)较低的欧洲传播;但是,递延税收责任逆转将抵消FY20的效果。

我们将目标FY21E为印度业务增加到6倍,从5.5倍提升到下期历史均衡到历史平均水平的估值。根据6倍/ 5X FY21国内/国际商业EV / EBITDA修改TP至RS 444(早期卢比422),这意味着10%的上行。保留添加评分。


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