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UltraTech Cement Rating:买; secondquarter中的强大表现

时间:2021-12-25 17:29:03 来源:

独立EBITDA(+ 41%同比,+ 31%Qoq)高于我们预测的17-19%,并达到了更高的体积(+ 8%vs + 5%同比)和+ 5%同比增长的共识估计)和261卢比/袋子的混合实现较高2%(vs我们的估计为255卢比/袋)。具有更高的实现和操作杠杆抵消了更高的可变成本,混合EBITDA(+ 30%Y-O-Y,-5%Q-O-Q)高于我们估计的14%。UT的综合净债务在Q2FY21结束时达到47英镑(-41%y-y-y)至Rs 121 BN。

管理层表示,由于农村需求强劲,城市需求接收,呈现了广泛的需求恢复。基础设施分部在泛印度的Q2期间录制了正面需求增长,除马哈拉施特拉外。需求接收在10月20日进一步加速,UT的产能利用率从Q2的平均升至10月份到~~80-85%,随着需求恢复的速度越来越快,我们将估计增加10 FY21-23F -11%。我们现在假设FY21F中的2%y-O-y下降,其次是FY22F / 23F的16%/ 12%Y-O-y生长。


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