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印度评分/中立 - 前景在关键评价中令人兴奋

时间:2021-10-30 09:29:00 来源:

哈夫斯在电气和消费者持久空间中是一个引人注目的故事(收入超过10年的收入增加了5倍,Pat 6倍)。在我们看来,前景也令人兴奋,在关键部分的未开发机会,政府专注于电气化,电气消费者耐用(ECD)和白品空间的渗透,最重要的是,最重要的是,HAVL的无情产品扩展战略,重点在B2B上,深化其市场的范围,加强其品牌形象。我们估计了22%的收益CAGR,FY19-21F。然而,在过去一年的表现急剧上(Sensex的33%vs 16%)之后,我们认为大多数阳性是充分定价的,目前的估值(57x / 47x / 38x fy19f / 20f / 21f p / e)并不难以解除。

共识预测意味着16%的收入CAGR,以保证金扩张;我们看到升级范围有限

Bloomberg共识估计FY19-21的16%的收入CAGR,以及80BP的FY19F基地的EBITDA利润率有所改善(收入/ EBITDA的24/20%Y-O-Y增长)。虽然我们与增长前景和盈利估计的共识大致一致,但我们认为,这些估计这些估计有限地捕获各个细分市场的目前的预期,以获得任何显着的意外。


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