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分析师角:在页面行业保持“中立”; TP RS22,250

时间:2021-11-26 19:29:15 来源:

页面报告了一系列令人失望的数量和盈利,eBITDA在3QFY20中下降了16%。报告的运营利润率是30个季度最低的,并调整了IND-AS 116的影响,边际是有史以来最低的。虽然长期增长潜力很高,而过去的轨道记录令人印象深刻,但55.7倍/ 47.6x FY21 / 22E EPS的估值昂贵。

管理评论也没有担心近期盈利恢复的担忧。总体卷下降2.8%Y-O-Y(我们的估计:0%同比)。EBITDA进入16%Y-O-Y下亚特(我们的估计:RS160千万卢比),PBT下降了28.1%Y-O-Y ATRS120 CRORE(我们的估计:RS150千万卢比)和adj。 PAT下降了14.6%Y-O-Y TORS87 CRORE(我们的估计:RS110 CRORE)。毛利率缩小390 BPS Y-O-y至53.2%。由于员工成本更高(+ 110bp同比),EBITDA利润率为490bp同比至17.5%,部分抵消了其他费用(-20bp同比)。


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