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分析师角:Kajaria - 压力下的返回比率; Ebidta Margindown.

时间:2021-12-05 09:29:03 来源:

Kajaria的FY19年度报告分析突出了宏观经济弱点的影响,导致其返回比率持续的压力(将310个BPS下调至15.5%/税后ROCE下跌至14.4%)。这是由EBITDA保证金下降(瓷砖业务)引导至15%(2018财年的v / s 17%),燃料成本上升和单位实现下降,并将资金强度上升,为瓷砖,粉底和胶合板进行资金资金。管理计划采用资产轻型商业模式 - 外包生产,而不是建立自己的设施。尽管收入增长9.1%至2,960亿卢比,但EBITDA下跌1.5%至450亿卢比。虽然瓷砖段的速度边缘下降了80 bps至13.2%,但它仍然优于同行。但是浴缸的性能(Kerovit)是由于较低的运营规模上升了260 bps y-y-y(v / s 14.3%)的eBitda利润率为4.3%。由于现金转换周期至90天,由于现金转换周期跌至90天,但现金流量转换的收入达到100%(v / s 80%)。这是由贸易应薪酬奖到98天的上涨。

在2019财年,公司通过其子公司Kajaria胶合板进入了胶合板业务。然而,在第一年的运营中,6.05亿卢比的损失转向了Kajaria胶合板的净值负数( - '2.35亿卢比)。燃料成本上升和降低的实现损害盈利能力。尽管收入增长,EBITDA落到了450亿卢比(2018财年v / s` 460亿卢比),主要导致燃料成本的18%飙升至620亿卢比上涨,燃气价格上涨,单位实现下降,导致9.1%收入增长为2,960亿卢比;体积增长为12%至80 msm。'Kerovit'提供强劲的增长,但利润疲软:在19财年,Kerovit报告了30%的收入增长至180亿卢比。54%的毛利率与其同行相似(CERA的55%)。但是,由于较低的运营规模较低的员工成本为21%(CERA的v / s 12%)将EBITDA利润率低于4.3%(CARA的v / s 14.7%).standalone贸易应付额度在62天时(v /在2018财年51天)。薄弱的运营表现伤害子公司的回报。尽管有所改善,子公司的利润率为8%(2018财年5%)的利润率仍低于15%的独立人员。在2015年至19财年,子公司的总RoCE站在5.8%(2015财年第13.6%)减半。


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