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IPCA实验室:Q2击败估计;经营杠杆kicksin.

时间:2021-08-23 13:29:20 来源:

IPCA的Q2 EBITDA增长了16%的Y-O-y(6倍Q-O-Q),这在我们的估计之前是33%。这是由(1)在印度业务的强劲复苏的领导,(2)335 BPS同比改善毛利率,具有更好的产品组合(印度较低的反疟疾业务)和(3)成本合理化,导致255 BPS同比增长EBITDA余量为17.2%。我们认为,正如我们预期的那样,我们预期的经营杠杆已经开始(1)印度业务中期增长(U-O-y adj。在第2季度的GST上涨13%)和(2)恢复来自CY18的机构反疟疾投标企业。USFDA发行后,一旦解决(END-CY17预期的Ratiallam API单位的补救)将进一步推动运营杠杆。

整体收入略微下降了1%的Y-O-y,但Q-O-Q达到了86亿卢比,符合我们的估计。国内配方(50%的销售)增长了3%的Y-O-y(增长13%Y-O-y核算GST调整),并且尽管较低的防疟原虫销售,但通过通道补充,44%的Q-O-Q。出口制剂(销售额的27%)收入同比下降了11%(-1%Qoq),主要是仿制商业务的23%,没有给我们的出货量(Q1FY18的USFDA撤回药物豁免),缺乏全球基金(反疟疾)制度业务和英国货币问题(5%YOY GBP / Rupee折旧)。由于将一些销售额延迟到Q3,机构反疟原虫业务率下跌45%至卢比2000万卢比。品牌泛型收入增长了23%的Y-O-y。


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